国联民生证券：AIDC本钱开支增速较快 供需缺口有望助力柴发竞赛格式重塑

  国联民生601456）证券发布研报称，考虑到柴油发电机职业世界龙头公司扩产难度高、志愿低，国内外云厂商本钱开支正处于快速扩张阶段，国内供需缺口或将继续。国内厂商有望经过当时供需失衡的时刻窗口，完成对数据中心用户的打破，柴油发电机组全产业链或将获益量价双升。估计2025年国内数据中心柴油发电机组的需求约为6000台以上，引荐柴油发电机产业链，国内重卡发动机龙头潍柴动力000338）(000338.SZ,02338)。

  北美四大云厂商2024Q4本钱开支同比大幅度增加，尤其是亚马逊本钱开支增速高达107%，谷歌、微软、Meta本钱开销别离同比增加27%/63%/93%。其间Meta2025年本钱开销指引在600亿至650亿美元。阿里巴巴宣告未来三年集团在云和AI的基础设施投入估计将逾越曩昔十年的总和。资金首要流向高功率服务器、供电系统(柴油发电机组等)及液冷技能，全球算力基建进入超级周期。

  柴油发电机组是数据中心备用电源的重要组成部分，在市电毛病后发动并接入供电系统，添补UPS短时供电的空白，保证服务器、制冷系统等关键设备继续运转，防止因瞬间断电导致的数据丢掉或事务中止，因而发电机组的冗余度也是衡量数据中心等级的重要目标之一。依据国联民生证券猜测，跟着算力基建的快速地增加，2025年国内数据中心用柴油发电机组的需求约为12.9GW，合国内商场空间154.4亿元，同比增加58.1%。

  从格式来看，康明斯、卡特彼勒、MTU等海外巨子的柴油发电机组可靠性及品牌认知度高，当时在高端数据中心商场占有主导地位。因为世界龙头公司产能扩张志愿较低，国内算力基建需求不断扩张，导致国内供需缺口逐渐扩展。潍柴、玉柴、上柴等具有大缸径发动机生产能力的企业，正活跃入局数据中心事务，有望使用供需失衡的窗口期打破下流客户，完成从0-1的增加。