AIDC关注【新大增量+瓶颈环节】

  1）AIDC数据中心大规模扩建或改建配套基础设施：备用电源、中压供配电、变压器等等

  2）训练GPU+推理ASIC，服务器、光模块、交换机、铜连接、电源、液冷等

  应急电源基本介绍：数据中心电源分为多级备电架构（分别提供秒-分钟-小时级别），其中应急电源是最终的备电手段可以在市电故障后进行备电。应急电源是一套发电机组，由柴油发动机和发电机以及钢架等结构件组成，其中柴油发动机占成本50-70%。柴油发电机组作为非常传统的发电方式具有稳定性高，启动速度快（几十秒内可以启动）等特点，这也是目前发电机组仍然作为最主流的应急电源的核心原因，对比来看燃气轮机大概需要几分钟启动时长、锂电池的稳定性相较柴油发电机有差距，柴油发电机灾备电源是 AI 服务器刚需，需按服务器功耗匹配。

  市场空间测算：我们预计国内24-26年通用机柜数量约为336/359/389万台，智算机柜数量约为17.4/13.7/14.9万台。训练和推理的单机柜功率约为36kw和18kw，通用机柜平均功率8kw，结合1.25PUE和75%的上架率，我们预计24-26年我国数据中心总的电力需求约为30.1/32.4/38.8GW。结合CDCC给出的市场常用柴油发电机组价格：1800kw的价格为250万元，2000kw的价格为360万元，对应大约1.4-1.8元/w。因此25-26年的市场规模约为453.6/543.2亿元（取1.4元/w）。

  竞争格局：目前灾备电源需要以美国为主，美国约占全球市场 70% 以上，美国灾备电源柴油发电机以美国本土品牌为主，验证周期厂门槛高壁垒高价格高利润高，目前处于供不应求状态。国内主要是以MTU、卡特彼勒、康明斯、科勒为代表的海外品牌，以及科泰、泰豪、苏美达为代表的国内品牌，海外品牌仍然占据主导市场。目前服务器灾备电源的外资份额占比 50-60%，科泰 15%，苏美达15%，泰豪 10-15%，其中灾备电源的柴油发电机外资市场占有率 80-90%，目前外资柴油发动机完全供不应求，三菱等厂商锁单到 27 年。

  #科泰电源：主业相对较纯55%左右都是通信行业的应急电源，与mtu合资锁定国内产能供应，与mtu和三菱长期合作锁定国内供应。25年Mtu合资厂供应400台，330每台，mtu与三菱供应中国1000，科泰锁定 500 台，并锁定 Mtu 和三菱柴发供应到 27 年。为百度、阿里等互联网厂商曾配套应急电源。盈利预测：Mtu 合资厂 400 台，每台 330 万，预计 25 年 1 月涨价 15% 至 380 万，12% 净利率对应 1.8 亿净利润，对应该贡献 0.9 亿净利润。科泰出货 500 台，单价 300 万，对应 1.5 亿，4% 净利率 6000 万，25 年涨价 8% 增厚 1.2 亿净利润，25 年合计 2.6 亿净利润，考虑部分订单仍有涨价空间以及字节订单放量，25 年预期 4 亿净利润。

  #潍柴重机：企业主要是发动机19.7e+发电机组10.9e（23年），发动机相较于发电机组而言盈利能力有所提升也是发电机组的核心部件，同时公司主业受益于设备更新等。

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