股市分析：科创板公司笔记（NO1-NO50）

  深圳，主营创新药，包括已上市的国家1类原创新药西达本胺，已完成Ⅲ期临床试验的国家1类原创新药西格列他钠（离上市最近的一款药物，口服降糖药，三期临床结果还没发布，预计2019年年底或者2020年上半年获批上市），以及其它正处于临床实验或临床前研究的新分子实体候选药物。公司开发的西达本胺是全球第一个获批的亚型选择性组蛋白去乙酰化酶抑制剂，目前在外周T细胞淋巴瘤治疗领域属于中国唯一的二线治疗药物，在国内没有竞争对手，唯一性尚可。国家科学进步一等奖。研发支出占收入比60%，属于典型的研发驱动型企业，有一定的研发资本化，但比例有限。2018年净利润3000万，扣非后1800万净利润。商业模式比较传统（经销），虽然公司看着很牛逼，但短期业绩依旧收到集采和限价的影响，只能靠量来补（适应症扩展），中期看新药上市，长期看细胞免疫疗法。募投项目扩大产能。虽然公司研发能力很强，但目前行业受到政策影响较大，产品毛利率承压，老产品看放量速度，新产品关注2020年的获批上市，2018年大单品的销售额在1.3亿，预计增速30%，券商给出销售峰值为20亿，即将获批的糖尿病产品峰值10亿，2018年净利润3000万计算，对标恒瑞、贝达等，20倍PS，50倍PE，依旧是贵的离谱，后来跌成狗也很正常，上市价格就透支了未来数年的成长性，公司是好公司，最新一期转让价格是38元，先看这个位置。

  苏州，主营平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，公司基本的产品分为检测设备、检测治具。公司基本的产品应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业。基本面概括的来说，就是精测电子+长川科技。前五大客户占比高达70%，苹果、三星、LG、京东方等等，行业增长逻辑还是资本开支+国产替代，毛利率大概50%左右。2018年业绩还下滑了，净利润2.4亿，跟精测十分接近，目前是40倍PE，公司半导体检测体量一般，长川科技PE100倍比较飘，120亿附近是合理的，但公司质地一般。

  福州，主营光学镜头，改制过来的企业，公司基本的产品为光学镜头、光电系统及光学元组件，分为定制产品（12%）和非定制产品（88%）。定制产品大多数都用在应用于“神舟系列”、“嫦娥探月”、“火星探测”、“辽宁号”等重大国防任务及无人机、武装直升机、远望3号测量船、“红旗”、“红箭”系列等尖端武器装备，公司是国内最重要的军用光学镜头、光电系统提供商之一。非定制产品主要包含民用安防镜头、车载镜头、红外镜头、物联网镜头、AI镜头等激光、紫外、可见光、红外全光谱镜头，大范围的应用于平安城市、智慧城市、物联网、车联网、智能制造等领域。物联网镜头、AI镜头是公司当前重点布局的新兴领域，公司已与华为、旷视科技、依图科技、云从科技、地平线、海康威视等人工智能有名的公司建立了合作伙伴关系。还搞了天文观测镜头。目前还是以安防镜头为主，目前在世界安防镜头占有率排第三，2016年全球4K高清镜头市场占有率65.8%，率先开发出8K变焦连续高清镜头，未来布局是AI和物联网镜头。2018年3月转让过股份，价格是24.39元，对应28亿的总市值，A股做镜头的公司也不少，PE均值在35倍附近，对应2018年公司9000万净利润，概念比较多，有军工和AI，公司质地尚可，有一定的竞争优势，40亿中枢位置，现在还有距离。

  烟台，主营专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造。公司产品最重要的包含非制冷红外热成像MEMS芯片、红外热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统。公司产品主要使用在于军用及民用领域，其中军用产品主要使用在于夜视观瞄、精确制导、光电载荷以及军用车辆辅助驾驶系统等，民用产品大范围的应用于安防监控、汽车辅助驾驶、户外运动、消费电子、工业测温、森林防火、医疗检测设备和物联网等诸多领域。49项发明专利，承担国家“核高基”科技重大专项。目标是国内领先、国际先进的广电成像企业。国产替代，打破垄断，美、英、法垄断，全球市场空间150亿美金（军+民）。前五大客户接近80%收入占比，海康为第一大客户，从业务来看，A股对标大立科技和高德红外，美国公司菲力尔（FLIR）市占率第一，市值70亿美刀，2018年收入17.75亿美刀，约合人民币120亿，PE20多倍。公司2018年收入3个多亿，比A股这两家公司要好一些，2018年海外市场增长较快，高德军品比较多，所以估值一直比较高，公司给60-80倍估值问题不大，算是中枢，1.2亿净利润，100亿估值估值中枢吧。

  杭州，主营锂电池后段设备，为韩国三星、韩国LG、日本索尼(现为日本村田)、宁德新能源、比亚迪、国轩高科、比克动力、天津力神等国内外知名锂离子电池制造商配套供应各类锂离子电池生产线后处理系统设备。国内竞争者被先导智能收购了。业务稀缺性不足，对标公司太多，虽然最近业绩增长不错，那是因为行业的爆发，作为宁德时代供应商，估值压制很明显，目前先导智能目前33倍PE，给公司40倍估值，对于2018年3亿净利润，没啥意思，属于后期也不会太关注的票。

  北京，主营轨交信号系统，公司基本的产品包括三种：基础CBTC系统、CBTC互联互通列车运行控制系统(I-CBTC系统)、全自动运行系统(FAO系统)。公司从产品的应用市场包括新建线路市场、既有线路改造市场和重载铁路市场。是国内首次成功研制并应用自主化CBTC 核心技术的企业CBTC 系统各项指标已经达到最新国际标准，2017 年公司自主研制的FAO 系统成功实现了工程化应用，达到轨交领域最高自动化等级GoA4 级，代表世界领先水平。是国内12家总承包商之一。从业务模式来看，还是传统的招投标，概念上属于自主可控，因为这12家供应商，自己技术的只有公司和华铁，股东结构上，往上看是北京市政府和北京交通大学，还是比较稳的，商业模式不太好，2018年净利润6000万，可比公司大多10-20倍，公司质地一般，不关注。

  北京，是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，主要从事高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦系列产品的研发、生产和销售。全球高铁闸片市场80%以上被克诺尔垄断，其在国内闸片市场占有率接近50%，公司2016年国内市场占有率20%，2018年2.5亿净利润，公司毛利率高达75%，在可比公司里是最高的。公司是唯一获得时速350公里“复兴号”中国标准动车组两个车型（CR400AF 和CR400BF）CRCC 正式认证证书的厂商，是持有CRCC核发的动车组闸片认证证书覆盖车型最多的国产厂商，相较行业内其他生产企业，公司具有较强的先发优势。公司是民营企业，大股东占比发行前是30%，发行后估计20%多，虽说公司有一定的壁垒且盈利能力较强，但放在科创板有点牵强，同时民营企业参与高铁建设可能有一些不可控的因素，可比A股公司较多，且估值较低，平均20倍，估值压制的很厉害，不太看好。

  宁波，主营锂电池正极材料，主要是三元正极材料，目前国内市场占有率10%，处于国内第一梯队，主要客户包括宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技、比克动力等国内外知名大型锂电池厂商，2017年成为首家实现高镍NCM811大规模量产的正极材料企业，

  近几年增长非常快，2016-2018年净利润分别为，550万，2700万，2.1亿，受益于量价齐升，超越了当升科技和杉杉，业务上也比较对标，然而比克炸雷了，这就属于典型的向上没啥空间，潜在不确定因素很多的票，不看好。

  深圳，主营激光显示和技术，主要产品有立足于ALPD荧光激光显示技术的激光光学引擎和激光投影整机，产品领域主要包括激光显示核心器件在电影、电视、教育和工程等行业的应用。公司注重商业创新，兼顾租赁服务和销售业务，租赁收入占比逐渐上升。公司产品在国内激光显示多个细分市场具有突出的技术、市场以及品牌优势，公司激光电影放映机光源国内市占率约60%（国内第一），激光电视光机市占率超30%，激光商教投影机光机市占率约28%（国内第二）。租赁这块的收入目前占比为20%左右，故宫那个“上元之夜”以及流浪地球的激光技术都是源于公司，TCL总裁在2018年也被挖过去了。整体来看，业务上没有什么特点，财务报表一般，绷的比较紧，IMAX在香港市场PE是20倍，给彩电估值也很尴尬，故事目前也不性感，70-80亿算是个估值中枢吧，个人不关注。

  上海，主营物联网芯片（wi-fi MCU）和模组，各占比70%和30%，主要对手都是国外的大牌公司，研发人数占比超过60%，下游是风口，5G带来的万物互联，公司有点像全志科技，但全志科技下游主要是消费类电子，公司下游比较广，包括智能家居、智能照明等。企业质地还不错。复星集团、intel、美的、京东方、小米参与了其融资，近三年营收增长较快，2018年净利润0.93亿，大的投资机构背书，公司不错，好一点的票明显跌的不深，建议关注。

  西安，主营高端材料，是目前国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业，也是目前国际上唯一的铌钛(NbTi)锭棒及线材全流程生产企业,主要从事高端钛合金材料和低温超导材料的研发、生产和销售，是我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基地，生产的高端钛合金主要用于航空领域，包括飞机结构件、紧固件和发动机部件等。70%的收入来自军工（毛利率显著高于民品），公司成立源于“人造太阳”，ITER计划，模拟太阳的核聚变反应，2003年开始的，后来2017年计划结束了，超导线材收入就慢慢减少了，这也是当时收入减少的直接原因，后来公司开发了核磁共振用的超导线材，开始批量供货，但也有个过程，但客户都是知名客户，GE和西门子等。新三板转过来的，2015年搞了高温合金（钢研高纳），2018年带来30万收入（尴尬），但短期也看放量，目前占比最大的还是钛合金材料（85%的营收），停牌收盘价为12元，对应市值47亿，2018年净利润为1.35亿，公司质地还行，100亿合理市值吧。

  广州，主营电磁屏蔽材料，主要产品有电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等，均属于高技术含量的产品（毛利率70%以上确实算得上了）。下游主要是电子元器件类产品（FPC），资产负债率仅有个位数（word 天），国内市场占有率33%，全球占有率19%。

  行业竞争格局比较清晰，大的都是日本公司，2000年拓自达研制出来就垄断，2012年公司打破垄断，这个行业空间可能天花板不高，主要是进口替代，导致公司募投项目去搞覆铜板去了，不过公司有客户优势，基本交叉，而这个覆铜板技术含量也比较高。小米基金、三峡资本等多个知名机构股东，2019年3月最后一次股权转让，每股价格为25元（供参考），2018年净利润为1.28亿，公司的报表十分优秀，但很明显进入了青黄不接的时间，要等新业务逐步放量，质地挺好，可以看看。

  杭州，主营信息安全技术，提供应用安全、数据库安全、网站安全监测、安全管理平台等整体解决方案，公司的产品及服务涉及应用安全、大数据安全、云安全、物联网安全、工业控制安全及工业互联网安全等领域。公司是做WEB起家，创始人看着蛮厉害，首席科学家是Facebook出来的，二股东有阿里创投加持，在细分行业基本都是排名第三的位置，监管类排第一（呵呵哒），下游主要是政府（30%）和电信运营商。相比A股的信息安全类公司，增速稍微快一点，毕竟概念多，开板略早。

  上海，主营半导体设备，研制出了国内第一台电介质刻蚀机，是我国集成电路设备行业的领先企业，15年磨一剑，本轮科创板的明星公司。先是股东名册就已经很豪华。核心产品包括用于集成电路领域的刻蚀机和用于LED芯片领域的MOCVD，目前公司等离子体刻蚀设备已被广泛应用于国际一线纳米的集成电路加工制造及先进封装。高管团队也非常豪华。公司已经有1000多项发明专利，其中包括400多项的海外发明专利，下游客户也是国内外知名厂商。行业空间什么的也不用说了，600亿美金（4000亿人民币），2017年国内设备为80亿美金（560亿人民币），国产化率仅为16%，公司2018年营收是16亿人民币。 A股业务最像的当然是北方华创，用ps估值比较合理，因为公司每年要投大量的研发费用，北方华创历史PS波动区间为5-20倍，目前是10倍，公司2019年营收约20亿，1.3亿净利润，公司质地当然是很好的，就是太贵了，也很难跌的动。

  苏州，专注服务于工业领域客户，主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，产品功能涵盖尺寸与缺陷检测、自动化生产装备、智能仓储物流等工业领域多个环节。公司核心技术包括机器视觉算法、工业数据平台、先进视觉传感器及精密驱控技术四大领域。主要客户群体覆盖消费电子行业、汽车制造业、光伏半导体行业、仓储物流行业等各领域，包括苹果公司、三星集团、富士康、欣旺达、德赛集团、博世集团、法雷奥集团、协鑫集团、菜鸟物流等国际知名企业。70%的收入来源于苹果及其供应商。新三板过来的，传统制造业，看着增长还可以，但算不上什么高科技，股东里面也没什么知名的创投机构，超过30亿都不用看了，A股对标的太多。

  上海，主营心脏支架系统，公司掌握了涉及治疗主动脉疾病的覆膜支架系统的核心设计及制造技术，成功开发出第一个国产腹主动脉覆膜支架、国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统,根据弗若斯特沙利文公司的相关研究报告，按照产品应用的手术量排名，公司在我国主动脉血管介入医疗器械市场份额排名第二，国产品牌中市场份额排名第一。医疗器械的产品毛利率普遍较高，公司毛利率接近80%，在2017年国内市场份额约为15.6%，竞争对手主要是美敦力、库克、戈尔等外资品牌占据，公司销售模式严重依赖经销商（占比高达98%），成长逻辑还是进口替代和行业增长，公司2018年主营收入2.3亿，净利润0.9亿，医疗器械不具备短期炒作价值，但长期可以关注。

  北京，主营轨道交通控制管理系统，铁道部下属的企业，纯国企，2015年就在香港上市了，科创板挂牌拟融资105亿，预估市值525亿，2018年公司收入400亿，净利润37亿，香港给的PE是13倍，大盘股，估值溢价率不会太高，刚上市倒挂很大，慢慢价值回归吧。

  惠州，主营锂电池制造，已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。公司在专注服务锂电池行业龙头客户的同时，积极开拓汽车零部件、精密电子以及安防等行业的优质客户。对于单一客户依赖十分严重（接近70%），远高于同行业，且资金压力较大，对标先导智能和赢合科技，业务上没有什么独特的地方，2018年净利润1.2亿，先导智能已经是7.2亿净利润了，先导现在的PE为40倍，没花头。

  北京，主营遥感和北斗导航卫星应用，研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，为政府、军队、企业提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务。纯正北斗概念，北斗卫星进入密集发射期，过往几年收入增速还不错，净利润2018年6000万，研发支出占比较高，超图软件4倍PS，考虑到军工的属性，40亿市值相对合理，目前还有距离。

  北京，主营超硬刀具，产品包括高精密刀具（收入占比47%）、超高精密刀具（39%）、超硬复合材料（9%）等。产品主要用于触摸屏、液晶面板等消费电子玻璃的高精密切割，汽车发动机、变速箱等核心部件的切削等先进制造领域。终端用户涵盖美国卡特彼勒、加拿大利纳马、日本爱信、日本久保田、韩国LG、京东方、华星光电、天马微电子、友达光电、东旭光电、彩虹电子等国内外知名先进制造企业，以及德国奔驰、奥迪、宝马等著名汽车厂商的核心部件供应商。A股最像的是恒锋工具，后来上市大家发现最不像科技股的沃尔德成为龙头，很符合炒作逻辑。

  梅州，主营电解铜箔，主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。最终应用在新能源汽车、3C数码产品、储能系统、通讯设备、汽车电子等终端应用领域。已与宁德时代、宁德新能源、比亚迪等知名电池厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商，并于2018年度荣获宁德时代锂电铜箔优秀供应商称号。业务上没有什么特点，2018年净利润大幅提升至1.76亿，同类太多，没意思。

  上海，主营芯片，是业界领先的集成电路设计公司，为全球仅有的3家内存接口芯片供应商之一。主要经营模式为Fabless模式，公司的主营业务是为云计算和人工智能领域提提供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口，津逮服务器CPU（2018年底上市，短期放量看这个）以及混合安全内存模组，处于风口之中。公司发明的DDR4全缓冲“1+9”架构被采纳为国际标准。现已成为全球可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的主要供应商之一，在内存接口芯片市场位列全球前二，主要客户是三星、海力士、美光，市场规模6亿美金，约42亿人民币，公司2018年营收17亿。最近一期增资后估值为120亿，原来在美国上过市后来搞了私有化，最近两年业绩增长迅猛，接近70%来自于境外客户，兆亿创新是公司下游。公司质地没问题，但估值依旧特别贵，长期可关注。

  哈尔滨，主营军用光学仿真，公司专注于提供光学目标与场景仿线%，空间大）、光电专用测试和激光对抗等方向的高精尖组件、装置、系统和解决方案。产品主要用于军队和军工集团科研院所进行导弹武器系统的研制和测试工作，下游客户主要就是军工所属科研院所。公司研制的光电目标成像系统成功应用于“长征七号”运载火箭，解决了其发射过程中温度、气压的大范围变化下成像光线精确控制和成像质量问题，为我国国防科技工业的科技创新发挥了重要作用。所属军工，细分的话就是国防信息化和导弹。2个亿的收入贡献了7000万的净利润，净利润率还是非常高的，可比公司估值较高，概念比较多，但财务方面瑕疵较大，不建议关注。

  苏州，主营智能制造装备整体解决方案。主要是做汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业智能制造装备的研发、设计、生产、销售及服务，助力制造行业客户实现智能制造。公司产品采用整线智能化控制，嵌入工业互联网软件，能够实现生产过程数据的实时采集、传输、分析、可视化、机器学习、预测及追溯等智能化功能；具有强大的开放与可扩展性，可高度对接企业的ERP、MES、APS等企业资源计划、生产管理、排程排产系统。工业互联网概念，下游空间还是比较大的，公司目前业务主要集中在汽车电子领域（接近90%），全球前10的汽车零部件企业，有7家是公司的客户。国内对标克来机电，可关注。

  杭州，主营计算摄影解决方案提供商，计算机视觉技术领导者，属于具备底层算法能力的技术型企业。其盈利模式是将其视觉人工智能算法技术与客户特定设备深度整合，通过合约的方式授权给客户，允许客户将相关算法软件或软件包装载在约定型号的智能设备上使用，以此收取技术和软件使用授权费用。历史沿革上来看，是在1994年硅谷成立的公司，股东豪华阵容。致力于视觉人工智能技术的研发和应用，在全球范围内为智能手机、智能汽车、物联网(IoT)等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。公司在端计算和边缘计算以及视觉人工智能技术拥有积累优势。同时与产业链深度合作，经验丰富。公司在手机领域的下游客户（华为、三星、OV），囊括了除苹果外（苹果自研算法）的全部领先厂商，是全球最大的智能手机视觉算法供应商，目前也是占比最大的业务，达到98%。发明专利126项，研发费用占收入比高达35%左右，而且全部费用化处理，已构成AI体系，行业内竞争对手包括商汤科技、旷视科技。2016年9月30日，上海多媒体将持有6.3%股份转让给江西盈润投资有限公司，价格为4309.2万元，以此计算当时公司估值为6.84亿元人民币。2018年8月19日，浙商创投将0.5319%的股份转让给了杭州牵海，转让价格为5500万元，以此计算，虹软科技估值为103亿元。两年时间公司估值增长了15倍。公司是不错，但依旧是贵，长期可关注。

  上海，主营关键半导体材料的研发和产业化。公司产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。公司成功打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断，实现了进口替代，在半导体材料行业取得了一定的市场份额和品牌知名度。同时公司通过提供本土化、定制化、一体化的服务积累了众多优质客户资源，包括中芯国际(60%)、台积电等行业领先的集成电路制造商。国家02专项的企业，算是一种认可。二股东是国家集成电路基金。目前公司CMP抛光液已在130-28nm技术节点实现规模化销售并成功进入TSMC，14nm技术节点产品已进入客户认证阶段，10-7nm技术节点产品正在研发中。毛利率51%，2018年收入基本没有增长，净利润大概10%增长，下游客户比较集中，化学机械抛光液规模在90亿，公司营收2.48亿，原来都是美日3家企业垄断，高达80%，现在已经到35%了，可见充分竞争，目前公司市场占有率2.5%左右。A股上市公司最接近的是上海新阳、江丰电子、阿石创，反正估值都比较飘。硬伤是行业空间有限。

  南京，首批科创板挂牌后表现最好的公司，主营微创医疗器械，公司主要产品包括内镜诊疗器械和肿瘤消融设备及耗材。公司作为我国内镜诊疗器械行业的重要生产商，部分产品已经具备与国外主要竞争对手竞争的能力。公司子公司微创美国是美国最大的采购组织之一HPG的合格供应商，公司子公司康友医疗是我国领先的肿瘤消融设备及耗材制造商，产销规模占据行业突出位置。新三板转过来的，一开始为外企贴牌（美国库克），后来自己做品牌，目前外海市场销售占比45%，近几年业绩高增长，2018年扣非净利润1.8亿。EOCT是公司比较有看点的业务，被誉为人体腔道“无创光学活检”，获FDA批准，公司的EOCT产品是在约翰霍普金斯大学独家授权专利基础上进行自主开发，是第二个被美国FDA批准的EOCT产品，并在美国梅奥诊所、斯坦福大学医院等地开展临床试验与合作研究。在我国该产品已进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道，正在首都医科大学附属北京友谊医院、301医院、复旦大学附属中山医院等5家医院开展临床试验。公司预计EOCT未来有望成为公司的核心产品之一。目前这个价格就比较贵了，但作为第一天仅有的机构净买入的股票，可保持关注。

  西安，主营3D打印，开展金属3D打印设备（国内第一，出口德国）、金属3D打印定制化产品（航空航天）及金属3D打印原材料，2011年才成立，属于高校下属的（西北工业大学），下游客户一般是航天类的（60%），毛利率稳定在40%这样，目前也是空客公司的合格供应商。美股有个3D打印公司，2014年达到顶峰，目前市值10亿美金，顶峰期100亿美金。新三板有个公司叫先临三维，也报了科创板，但业绩不行，2018年微幅亏损。公司政府补贴挺大的，2018年净利润5700万，有1000多万是政府补贴，但公司故事确实不错，也是国内第一个3D打印全产业链公司，属于从0到1的行业，保持关注。

  上海，主营激光切割控制系统，是国家首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业，公司产品以自主软件开发为核心，并与板卡、总线主站、电容调高器等硬件集成后进行销售，处于大族和华工科技的上游，毛利率比较高，维持在80%，业绩相对稳定，没有什么想象空间，集中在中低功率，不关注。

  海，主营OTT机顶盒芯片，属于典型的Fabless模式IC设计公司，产品主要应用于智能机顶盒、智能电视和AI音视频系统终端等科技前沿领域，下游也是正在放量，2018年，公司为国内OTT机顶盒芯片领军，零售市场市占率第一，运营市场市占率第二，产品覆盖下游TCL，索尼、小米等主流厂商，TCL也为其第二大股东。公司直观上来说，比较像全志科技，靠平板电脑芯片爆发的，但毛利率有限，2018年公司净利润为2.8亿，属于行业景气高点，不关注。

  北京，主营网络安全核心软件产品，包括安全网关产品和安全管理产品两大类，产业链稀缺定位——“厂商的厂商”。将网络安全产品与服务提供给各大产品与解决方案厂商，由合作伙伴交付给政府与企事业单位等最终用户，而公司自身并不接触客户，是网络安全能力输出者、上游软件平台与技术提供商。独特的定位决定公司直销的销售方式，这也使得公司人均效率大幅高于全行业。公司人均创收、人均创利分别为108.5万元、34.2万元，均远超行业水平。公司下游包括一大批行业内知名客户，包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案厂商。行业没问题，公司定位也不错，上市开的价格太高了，跌的也挺惨，可保持关注。

  镇江，主营纳米级碳材料，主要产品是碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料，下游主要是新能源汽车应用。核心团队由多位博士组成且拥有海内外锂电研发经验，目前已完成三代产品研发，成功打破进口依赖格局。公司18年碳纳米管导电剂出货量7,891吨，国内市占率34%，为国内绝对龙头。公司深度绑定比亚迪，长期占比超过30%，同时积极开拓其他优质客户，目前已经大批量供货CATL，ATL，力神、卡耐、欣旺达等优质电池厂。产能随客户订单迅速落地，目前年碳纳米管导电浆料产能1.2万吨，较16年提升167%，募投项目预计新增1.8万吨，2020年开始投产，23年完全达产。公司毛利率一直维持在高位，有下行的隐忧，公司质地还可以，主要看行业发展趋势了。

  苏州，主营网络安全类产品，产品涵盖边界安全、云安全、内网安全、安全运维及安全服务。2019年公司成为中国唯一入选Gartner《网络流量分析市场指南》的网络安全厂商。公司初创团队由前NetScreen、Juniper的网络安全专家组建，董事长、管理人员、核心技术人员等大多数毕业于清华大学，技术背景扎实，拥有丰富的网络安全行业经验。公司研发人员350人，占公司总人数38%，技术研发能力强。毛利率较高符合行业特征，但对标目前A股的公司，估值还是比较贵，需要时间消化。

  北京，主营体外诊断试剂和设备，IVD行业都不陌生了，A股已经有很多家类似公司。公司最主要的业务是上转发光试剂，占收入比例57%。上转发光业务是较高端的POCT，灵敏度特异性都高于一般的免疫荧光POCT，但成本也较高，推广难度略大，因此，上转发光业务过去两年复合增长仅12%，公司增长最快的业务是化学发光业务，行业竞争压力非常大，公司没有什么竞争优势，估值又高高在上，再打个五折？

  深圳，卖手机的，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。非洲市场占有率接近50%，号称“非洲之王”，不用细说了，增长再快也是卖手机的，估值是看小米还是看苹果呢都可以。

  上海，主营电源管理驱动类芯片，主要产品为通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片、电机驱动芯片。A股不乏这类企业，公司无明显竞争优势，增速也一般，负债率较高，估值贵的离谱，不关注。

  上海，主营兽药，主要产品及服务有猪口蹄疫O型合成肽疫苗、猪口蹄疫O型、A型二价合成肽疫苗。公司在2017年国内猪用生物制品行业市场占有率排名第三，2016-2017年公司在国内口蹄疫合成肽疫苗市场占有率均保持第一，其中2017年公司在国内口蹄疫合成肽疫苗市场占有率62%。；目前口蹄疫行业以生产牌照为壁垒，共有8家生产厂商，竞争格局较集中，生物股份主要是在市场苗，公司在政采苗，似乎市场苗的公司更好一些，看不太清，暂时不关注。

  青岛，主营生物医疗低温存储设备，基于物联网转型的生物科技综合解决方案服务商。主要产品有生物样本库、药品与试剂安全、血液安全、疫苗安全、生命科学实验室。公司实际控制人是海尔集团，应该是几年前海尔集团鼓励小团队创新的产物。在全球医疗生物低温存储市场，2018年市场份额排名前四的企业中，海尔生物是唯一的中国公司，市场份额为10.7%，居世界第三。公司有海尔的背书，同时在行业层面也属于快速发展期，短期估值还是太贵，中长期可关注。

  天津，主营高端介入医疗器械，产品包括冠状动脉支架系统和球囊扩张导管(冠脉及神经)两大类，其中冠脉药物支架系统是公司主要收入来源，公司位居国内冠脉支架厂商中第四位。。公司研发投入力度较大，2016-2018年研发投入占当期营业收入比值分别为35%、32%、34%。同时公司新一代BuMASupreme支架预计2020年中国上市批准，并有望同步实现美国、日本、欧洲等国家的市场准入和产品销售。政策风险较大，性价比较差，不关注。

  上海，主营生物医用材料，主要产品可分为不可吸收生物医用材料制备的人工晶状体、可吸收生物医用材料制备的多糖类凝胶剂型和液体剂型、大肠杆菌发酵制备的冻干粉针剂和动物源性材料制备的胶原蛋白海绵，涉及眼科、骨科、普外科等多个领域。通过整合眼科优质资源，人工晶体市场份额超过30%，眼科粘剂市场占有率达到46%，骨科关节腔粘弹补充剂市场占有率保持第一，约36.0%，已实现进口替代，且市场份额仍在稳步提升。防粘连产品中透明质酸钠凝胶和医用几丁糖的市场份额分别为21.6%和27.4%，合计为49.1%，同为市场第一。在医美领域也加大整合和布局，国内首创的第三代无颗粒玻尿酸产品正在研发中，预计将在1-2年内上市。公司在港股也上了，给的估值很低，A股破发不意外。

  北京，主营协同管理软件，就是所谓的“OA”软件，2016-2018年我国协同管理软件市场规模稳步扩大，分别达到62.6亿元、71.5亿元、81.8亿元，增速分别为12.2%、14.2%、14.4%。目前国内协同管理软件厂商已近500家，其中自有品牌超过40个，行业集中度较低。公司一直处于协同管理软件的第一梯队，经过十余年的发展与深耕，在行业内积累了较好的品牌效应，已经拥有了3万多家企业客户。主要客户包括中国建筑、中国医药集团、国家电力投资集团、中粮集团、中核集团、中国移动、招商银行、中信银行、星巴克、壳牌石油、今日头条、滴滴出行等国内外知名企业以及中国注册会计师协会、国家广电总局、贵州省人民政府等政府及事业单位。目前公司已在全国设立30多家分支机构并发展了600多家经销商，业务范围覆盖全国大部分省市。A股对标泛微网络，业务粘性较大，可关注。

  深圳，主营激光器，公司的脉冲光纤技术打破国外的技术垄断，其后公司开拓下游的智能装备领域，在2017年研发出的光学检测设备成为苹果的主要供应商，营业收入获得了大幅的增长。高功率激光器目前还是依赖于进口，本土高端市场广阔，公司在激光领域这几年都占有一定的市场份额，大功率激光器处在推广发展阶段。公司直接对标锐科激光，但考虑到公司体量差距较大，竞争力存疑，不如直接看锐科。

  北京，主营企业级基础软件及智能运维产品，公司具备拥有深厚的技术积累与技术储备，在中间件领域和智能运维领域拥有18项核心技术,同时还有26项技术储备,技术覆盖云计算云存储、大数据、人工智能、分布式数据库等行业前沿。我国中间件市场规模约70亿，主要还是被国外企业垄断。公司开始起家是靠电信类客户。业务上对标A股的东方通，自主可控概念，目前体量较小，机构认可度很难提升。

  天津，主营光引发剂，是光固化材料（主要包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂等）的核心原材料。公司已与飞凯材料、阿克苏诺贝尔、PPG、杭华油墨、帝斯曼、盛威科等下游优质客户建立了良好的合作关系。公司是是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，光引发剂业务市场占有率约30%，化工行业供给侧改革的受益者。然而作为一只第二天就跌破发行价的公司，看起来并没有那么不堪，只是市场觉得一只精细化工类的公司估值确实太高了，对应行业景气高点，也没什么故事可以去讲，所以惨案发生了，后期倒是可以再看看。

  宁波，主营反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜，下游主要用于液晶显示、半导体照明、新能源、半导体柔性电路板等领域。公司是全球光学反射膜（液晶显示、半导体照明）细分行业龙头，反射膜出货面积位居全球第一。公司在继续做大做强做精反射膜的同时，进军技术壁垒更高的光学基膜领域，目前已实现光学基膜小批量生产。公司在韩国三星电子VD部门全球600多家供应商中被选入其全球13家核心合作伙伴之一，成为了韩国三星电子光学膜片全球供应商。另外公司也成为韩国LG、京东方、群创光电等国内外知名面板、终端企业和德国Trilux、欧普照明、阳光照明、立达信等国内外知名照明企业的供应商。公司管理层科班出身也工作经验丰富，后期关注。

  济南，主营透明质酸等生物活性物质原料产品及生物医用材料终端产品，是玻尿酸的原料产品，化妆品级原料占比约50%，且占比较为稳定。其次滴眼液级原料占比约20%；食品级原料药销售占比低于10%，占比稳步提升。公司发展路径比较清晰，先占据上游，然后往下游延伸，医疗终端产品和功能性护肤品近几年增长较快，这两个都是近几年的行业风口，公司是好公司，就是现在贵的太离谱，后期可关注。

  德州，主营蜂窝陶瓷技术，基本的产品有节能蓄热体、蜂窝陶瓷载体，应用于汽车内燃机尾气处理，2018年市场占有率接近10%，国内仅次于美国康宁、日本NGK。下游主要客户包括优美科、庄信万丰、巴斯夫、重汽橡塑、威孚环保、贵研催化、中自环保等国内外主要催化剂厂商，并成功进入国内外知名整车或主机厂商的供应商名录，包括中国重汽、潍柴动力、玉柴动力、康明斯、戴姆勒等。这两年汽车行业不景气，中看看会充分受益于“国六”标准，公司还不错，但要等行业企稳，估值目前虚高比较严重。

  广州，主营电器产品环境适应性基本规律与机理研究，国内电器标准制定领导者和领先的家电智能工厂系统解决方案供应商，脱胎于国有研究所，目前拥有质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂三大领域，公司研发能力强（3000多名研发人员），财务报表稳健。智能装备业务看海外市场拓展，环保涂料扩大产能，公司不错，但要耐心等待。

  苏州，主营医药中间体、原料药和制剂，覆盖抗真菌、抗病毒、心脑血管、抗肿瘤等多个领域的高端仿制药，现在看到仿药这两个字就不想往下看了，既没业绩，也没故事，不关注。

  上海，主营生物医药临床前综合研发服务CRO，算是科创板CRO第一股。这个细分医药细分行业最近两年在A股可谓风生水起，以泰格医药为首的整个板块均有不俗的表现。自成立以来，公司累计为国内外数百家客户提供医药研发服务，已为武田制药、强生制药、葛兰素史克、默克制药、罗氏制药等多家全球性制药公司及恒瑞医药、扬子江药业、石药集团、华海药业、众生药业等国内知名药企提供研发外包服务。公司目前体量较小，相比A股几家大的CRO企业有一定差距，行业近几年保持增长问题不大，公司质地尚可，可关注。返回搜狐，查看更加多