国金电新姚遥丨算力狂飙背面的电力黄金赛道

  估计2024年全球数据中心出资超4000亿美元，其间美国/欧洲/我国占比达30%/24%/23%。跟着人工智能技能在各个职业的使用不断深化，估计全球AIDC新增装机量有望从2024年的7GW增加至2028年的59GW，CAGR高达73%。供配电体系是数据中心的“心脏和血管”，出资占比约10-15%，包含不间断电源、配变电、备用电源三个子体系：

  传统的UPS技能老练，可靠性高，但需通过AC/DC-DC/AC两级改换，而HVDC仅需AC/DC一次改换，功率更加高。近几年国内互联网大厂主推HVDC-巴拿马电源，集成度和功率均优于传统的UPS和HVDC计划；海外大厂干流挑选为OCP计划，选用PSU+BBU代替UPS，更适合AIDC等高功耗场景。英伟达当时GB200、GB300已引进BBU作为备电计划，Meta等科技巨子在新一代高功率伺服器规范（如ORv3 HPR）将BBU模组设为规范装备，看好后续浸透率逐渐提高。BBU电池商场当时以日韩主导，后续有望复刻电动工具电池的国产代替途径。

  配变电体系：AIDC建造驱动变压器、开关柜需求高增，国内外头部企业加大研制投入。

  降压变压器和高低压开关柜是配变电体系的中心，AIDC负载显着高于传统数据中心负载，因而企业额定自建变电站是未来首要盛行趋势，带来更多110kv及以上电力设备增量空间。估计2028年全球AIDC用变压器/开关柜需求抵达681/985亿元，24-28年CAGR达71%/69%，占下流总需求比例别离提高至12%/7%。当时数据中心范畴开关柜、变压器，海外头部厂商包含伊顿、西门子、施耐德等首要供给模块化设备、归纳解决计划，国内厂商明阳电气、金盘科技、伊戈尔等继续加大研制投入，下流客户导入抢先。

  柴发为数据中心重要备电应急计划，获益于AIDC关于柴发功率、电力输出稳定性以及耐久性等要求，单机壁垒及价值量估计提高。测算到2028年全球数据中心用柴发规划达834亿元，CAGR 6%，其间AIDC用柴发规划达302亿元，CAGR达43%。当时高端柴发商场由外资康明斯、MTU等独占，国内外价差较大，亟待国产代替；随同国内头部厂商潍柴动力、玉柴机器等扩产，以及AI开展的新趋势下国内数据中心使用巨子本钱扩张，内资供给比例估计提高。

  最看好门槛高、价值量大、竞赛格式好的高功率密度AC/DC电源环节；其次看好HVDC、BBU计划浸透率提高，对UPS构成代替效应；再次看好AIDC建造拉动配套电气设备、柴油发电机需求量开端上涨。主张重视四条出资主线：AC/DC服务器电源、备用电源HVDC/BBU、配套电气设备、柴油发电机（完好引荐组合详见正文）。

  全球数据中心扩张进展没有抵达预期、中美科技范畴方针恶化、商场之间的竞赛加重、技能迭代危险。

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