力敌千钧：柳工百吨级汽车起重机LTC1000L6

  11月29日，国金证券2011年度投资策略会在上海举行。国金证券研究所在会上发布了2011年度宏观及A股策略报告。国金证券工程机械研究员董亚光在会上作2011年度工程机械行业投资策略报告，报告主题为“产业升级，装备先行”。报告提出，在需求平稳增长的宏观背景下，着重关注具有以下特征的企业：1.技术实力和营业销售能力强、能不断扩张份额的企业；2.受益于“十二五”规划、经济结构调整、产业升级的企业；3.在经营模式上进行创新，为享有长期估值溢价打下基础的企业。以下为董亚光发言摘录：三种投资思路 董亚光：大家下午好，我现在给大家介绍一下明年机械行业的投资策略，首先我们主要大的观点就是这样，我们大家都认为按照政府现在经济结构调整的方向话，我们大家都认为十二五期间GDP的增速可能比十一五下降，这样我们大家都认为十二五整个宏观的投资环境和十一五相比的话他的增速也会出现一个下降。这样我们整体的思路现在大概是分三种，一种机械这种投资行业关联度比较高的行业，我们会寻找一些走合能力强市场占有率不但提升的企业，第二就是经济调整给规划的这种企业，第三种是找受投资变化比较小，本身在行业内是有突出贡献的公司，还有自身业务发展空间比较大的企业，在PPT里面我们会分别列举一下。从近些年情况去看，目前整个行业的增长比较快，我们大家都认为实际上根本原因也是投资是复合我们去年年底时候一种预测，就是说整个投资的结构，实际上比09年要好的，今年占投资增速是比09年是低的，整个机械的需求比09年快很多，具体我就不给大家说了。明年行业增速将下降 对2011年，我们现在从现在宏观数据来说，一个是新开工项目计划投资增速，这个指标我们大家都认为是有实际的先行意义的，从这个增速意义来看，到目前为止也都下降到24%左右，全年也在这个水平，和去年年底67%相比的话，新开工项目的投资增速其实就是有比较大的，这个也预示着明年新开工项目的投资不会像今年这么火爆。另外商品行业新开工面积，今年一方面房地产投资大幅度回升，还有保障房的促进，现在依照我们宏观和房地产研究员预测的话，可能明年新开工的面积增速也会较2010年有明显的下降，明年的机电应该规模维持比较好的水平，从增速来说也是相对于2010年有总体的下降，我们更关注结构性的变化，从纵观情况去看，我们已看到产业升级在结构性上的演变。我们对整个宏观的判断，我们大家都认为着重关注以下三类行业和企业。对工程机械而言，我们大家都认为增速都是往下走的，我们大家都认为明年行业增速也是较今年有明显的下降。今年是36%，预计明年在19%左右。工程机械这一块，产品线越来越丰富，基本上在主要的子产品上都涉及到了，大家彼此的竞争也会慢慢的激烈。 着重关注挖掘机和汽车起重机 对工程机械这一块，我们更看中综合能力强，未来市场有所提高的企业。对工程机械这一块我们着重关注两个：第一个是挖掘机，以前主要是外资品牌占主导地位，今年外资品牌也占了比较大的份额，现在以三一包括柳工都把挖掘机作为主战场，未来份额的转变会给相关国产品牌企业会带来非常大的收益。 第二个就是汽车起重机，这也是一个比较大的细分市场。这一个市场主要是徐工和中联占80%的份额，目前三一和柳工也在这方面重点投入。我们大家都认为未来汽车起重机市场占有率会有所变化。对相关的企业都会产生不同的影响。 #d1cm#page#海外市场业务贡献度将上升 最后我们大家都认为对工程机械来说，海外市场逐渐重要，在08年以前，海外市场当时对工程机械的增量贡献已达到了非常高的水平，08年上半年，海外市场的行业增加速度接近30%，08年之后下降很快，今年我们大家都认为海外市场贡献奖会不断的提升。 我们列举了日本的小松当年的成长历程，我们从小松的历程里看，在日元汇率大幅度增加之后，小松加快了海外市场的布局，因为汇率上升他的收购成本下降，本土劳动力成本上升加快，我们中国也在延续他的历程，但是人民币升值的幅度没有像当年日本那么快，所以我们大家都认为我们才起步。 看好新能源设备和数控机床等高端装备 第二个我们大家都认为符合经济结构调整和战略发展趋势的行业。比如说像铁路设备、高铁、核电为代表的新能源设备，还有数控机床为主的高端设备。对一二工而言，主要是和核电设备相关的，目前处于一个阵痛期，原先是以钢铁为主的，这几年钢铁投资下降，导致了他们的业务萎缩。但是另一方面新能源需求比较好，但是目前的能力不足以满足市场的需求，导致了这个衔接过程有一些脱节，对他们的经营业绩产生了一定的利润影响。 我们大家都认为从长远发展来看，毕竟新能源需求是比较确定的，而且未来的前景也是非常好的，而且他们的进入壁垒非常高。这样做才能够确保相关企业，让未来发展确保一个比较好的势头。另外作为一个企业来说就是太原重工，他是一个多元化做的比较成功的目前他的增发也过会了。 铁路设备的话，我们大家都认为动车进入了集中交付期，他的运营能力是比较高的，对他也有比较好的帮助。海洋工程的话，主要是我们的祖国目前以陆地石油为主，未来逐渐向海洋转移，海洋钻井设备相关公司就会有比较大的贡献。 机床属于高端装备的代表性产品，目前国内机床中高端产品仍然对进口装备依赖度比较高。目前我们比较看好的是昆明机床，产品的技术上的含金量相对处于比较好的水平。我们仍就一旦机床行业在中高端取得一定成绩的话，对他的影响是比较好的。 另外我们比较看好杭氧股份，根本原因是其进军工业气体的蓝海。还有巨星科技，因为其稳步扩张的手工具龙头，这也是我们比较看好的。

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  广西柳工机械股份有限公司（上市公司代码：000528柳工）始创于1958年，前身为从上海华东钢铁建筑厂部分搬迁到柳州而创建的“柳州工程机械厂”，于1993年在深交所上市，成为中国工程机械行业和广西第一家上市公司。公司总部在历史背景和文化名城-广西柳州，公司现在存在员工9000余人,2008年营业收入92.68亿元，其中海外市场实现出售的收益2.16亿美元。现代化的研发制造基地和技术领先的产品国内有9大制造基地，分别位于柳州、上海、天津、镇江、江阴、蚌埠等地。2008年公司在印度投资建设第一个海外研发制造基地。公司发展了技术领先、质量放心可靠、性能完善的全球工程机械主流产品线，包括轮式装载机、履带式液压挖掘机、路面机械（压路机、平地机、摊铺机、铣刨机等）、小型工程机械（滑移装载机、挖掘装载机等）、叉车、起重机、推土机、混凝土机械等。覆盖全球80多个国家和地区的营销网络柳工装载机产品多年来市场占有率稳居国内第一，是装载机行业和市场的领导品牌。柳工挖掘机已成为国内挖掘机行业最具代表性的民族品牌。遍布国内、布局海外的营销办事处及经销商构成了完善的营销、服务、配件、信息、传播五位一体的代理、服务商体系，致力于以优良的产品的质量和人性化的服务，不断的提高用户满意度水平。柳工积极开拓国际市场，先后在澳大利亚、印度、美国、南美、欧洲设立子公司和营销公司，商品市场遍及八十多个国家和地区。通过强化海外市场品牌建设策划和投入，公司持续在国际市场打造中国工程机械行业最具影响力的国际大品牌。行业领先的自主创新和产品研制实力企业具有国家首批企业技术中心，建立了博士后工作站，产品研制水平和技术性能从始至终保持行业领头羊。从1966年研制成功我国第一台轮式装载机开始，相继研制出奠定中国装载机发展基础的Z450、中国第二代装载机的代表产品ZL40B和ZL50C、中国最大吨位的装载机ZL100、中国第三代装载机的代表ZL50G、世界第一台高原型装载机ZLG50G、中国第一台最低排放的装载机CLG856II、中国最大、世界第三的大型装载机CLG899III。高原型装载机ZLG50G获2004年国家科学技术进步二等奖。目前公司产品和工艺技术及装备水平达到国内领先、国际领先水平。